可轉債首現暫停交易 輝豐轉債回售兌付懸疑

時間:2020-05-23 14:54:51   來源 網絡   作者:網絡

輝豐轉債回售后能順利兌付嗎?——這幾乎是所有輝豐轉債(128012)持有者當下最關心的問題。

近期,轉債市場接連暴露風險事件。繼5月上旬太晶轉債(113503)被強制贖回致暴跌近50%后,如今,輝豐轉債被暫停交易的風險也暴露在投資者眼前。

5月20日,江蘇輝豐生物農業股份有限公司(以下簡稱“輝豐股份”、“ST輝豐”,002496.SZ)公告稱,5月25日起,輝豐轉債暫停上市交易。據悉,轉債歷史上此前尚無暫時停止上市案例,此舉刷新了可轉債投資的歷史。

一位券商人士對記者表示:“暫停上市不影響回售和轉股?!币虼?,對于輝豐轉債的投資者而言,暫停上市意味著持有的可轉債必須轉股或者等待回售。

而輝豐轉債轉股價為7.71元/股,但是截至5月15日,輝豐股份的收盤價為2.11元,轉股價與目前股價存在較大差距,如選擇轉股,可能出現大額損失。因此,多數投資者會選擇回售。

但是,目前輝豐股份連續兩年經會計師事務所審計的業績為虧損,自2020年4月29日起,其股票交易實行退市風險警示。所以,如果投資者等待輝豐轉債回售,輝豐股份能否正常兌付可轉債成了最大懸疑。

對于輝豐轉債回售的兌付風險,輝豐股份相關負責人在5月20日接受記者采訪時表示:“肯定有辦法解決,不會讓債務違約,請放心?!?/p>

退市背后

經記者了解,輝豐轉債的暫停上市的風險早有暴露,近日的公告算是塵埃落定。

輝豐股份及輝豐轉債是如何走到這一步的?上述券商人士對記者表示:“可轉債的價格表現與正股價格、業績水平等息息相關。二者幾乎是正相關的?!?/p>

并不意外,輝豐轉債的退市起因與正股輝豐股份的經營情況、業績水平息息相關。據輝豐股份披露,其2019年凈利潤虧損5.04億元,2018年凈利潤虧損5.47億元。

根據《深圳證券交易所股票上市規則(2018年修訂)》14.1.15條規定,如果公司最近兩個會計年度經審計的凈利潤為負值,公司的可轉換公司債券可能被深圳證券交易所實施暫停上市。

輝豐股份的連續虧損的起因要追溯至2018年4月份,其因涉及環境污染問題被督查整改。國家生態環境部網站于2018年4月20日發布《生態環境部通報鹽城市輝豐公司嚴重環境污染及當地中央環保督察整改不力問題專項督察情況》,輝豐股份環境違法問題嚴重等問題遭通報批評。此外,輝豐公司為應對督察組現場檢查還臨時編造危險廢物管理臺賬,并提供虛假報表。

隨后,輝豐股份因公司涉嫌信息披露違法違規,收到中國證監會《調查通知書》。在環境整治過程中,輝豐股份部分子公司因此停產,業績也受到影響。

此外,2018年5月9日,輝豐股份收到鹽城市大豐區環境保護局下發的《實施停產整治的通知》,要求公司除環保車間外,其他生產車間實施停產整治,消除環境安全隱患。生產車間復產必須驗收合格,未經同意,不得擅自恢復生產。

2018年8月14日開市起,輝豐股份被實施其他風險警示,股票簡稱由“輝豐股份”變更為“ST輝豐”。據悉,長時間停產導致輝豐股份業績斷崖式下滑,其主體評級也遭下調,隨后正股股價幾乎腰斬。

輝豐股份的股價從2018年4月20日3.55元,到2018年10月19日跌至最低點1.66元。截至2020年5月20日,其股價收于1.90元。

因此,上述券商人士表示:“受正股拖累,輝豐轉債的退市并不意外?!?/p>

違約風險幾何

宣布退市后,輝豐轉債投資者最關心的就是回售違約的風險。

據悉,輝豐轉債2016年4月21日上市,期限為6年期,發行規模為8.45億元。而根據2020年一季度年報,輝豐股份目前貨幣現金僅有3.2億元。

一位輝豐轉債的投資者表示,可轉債規模超8億,貨幣資金卻僅有3.2億,轉股價太低,虧損較大。等待回售,又擔心違約風險,有點進退兩難。

5月20日,輝豐股份公告稱,根據《可轉換公司債券募集說明書》相關約定,如果轉債最后兩個年度內連續三十個交易日的收盤價格低于轉股價的70%時,將觸發本期債券的回售條款。自可轉債的第五個年度起,截止5月19日公司股價已連續18個交易日低于轉股價的70%,預計至6月5日將會觸發回售條件。

此外,輝豐股份表示,公司已按照預計出現可轉換公司債券回售的情況正在積極籌措資金,但截至目前,公司貨幣資金尚不能覆蓋可轉換債券的余額,存在回售資金不足的風險。

關于回售安排,輝豐股份也進行了披露。在暫停上市前(5月25日)債券持有人可以正常進行轉股。暫停上市后,如果債券持有人選擇轉股的,由債券持有人向公司聯系登記,由公司分批集中向深圳證券交易所、中國登記結算公司申請辦理。如果觸發并實施回售的,經公司向深圳證券交易所申請并獲得同意后,在回售申報期內,持有人可通過交易系統進行回售申報。相關回售、轉股操作安排,公司后續將進行披露。

對于輝豐轉債的回售兌付的問題,輝豐股份相關負責人告訴記者“肯定有辦法解決,不會讓債務違約,請放心?!北M管如此,根據華泰證券分析,從償債能力看,截至2020年第一季度公司賬面現金為3.2億,應收賬款3.1億;存貨中的大宗商品約1億。依此分析,公司流動資產中可用于回售資金最多7.3億。但輝豐轉債如果全部回售,其金額將高達8.69億,其中自然人持倉占比約90%。即便能按時還錢,也無疑是“囊中羞澀”。

另外,輝豐轉債暫停上市對市場和投資者意味著什么?

華泰證券分析認為,輝豐轉債暫停上市事件對市場而言,第一,會出現警示效應。歷史上轉債出現違約擔憂時,發行人往往會通過條款博弈化解風險。所以在投資者印象里,轉債違約只存在于理論中。但輝豐既面臨回售壓力又仍未下修,將此次違約概率大幅增加,無疑是給投資者敲響了警鐘;第二,輝豐是由于事件沖擊導致公司資質受損,因而疊加了暫停上市風險。暫停上市導致轉債流動性喪失,投資者的最優選擇變成及時拋售或接受回售;第三,該事件也不必過度解讀,更多還是個券現象。畢竟連續兩年虧損有跡可循,投資者有較為充分的準備時間。在當前的監管環境下,對于此類品種的暫停上市風險需要予以警惕。

今年以來,可轉債市場投資火爆,成為券商理財師推薦的“香餑餑”,而投資風險卻容易被忽視。5月初,泰晶轉債被強制贖回致暴跌,投資者遭遇巨虧。

輝豐轉債暫停上市的事件影響下,部分可轉債品種在單日出現下跌走勢。5月21日、22日,凱龍轉債(128052)、特發轉債(127008)、橫河轉債(123013)多只超過300元的高價轉債連續兩天下跌。此外,不少高價轉債的價格也出現回調的趨勢。

上述券商人士表示:“可轉債投資并非部分理財師推薦的無風險套利,而是存在很多隱匿的風險需要去甄別。因此,不懂的投資者不可盲目跟風,要警惕可轉債市場的風險?!?/p>

(文章來源:經濟觀察網)

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